¿Sell in May and go away?

Artículo publicado en «El Económico» día 5 de junio (enlaces no incluídos en el original).

¿Había que vender en Mayo?

Muchas veces se ha hablado en estas páginas sobre el dicho “Sell in May and go away”, expresión que se podría traducir por un “Vende en mayo y lárgate”. Como se ha demostrado estadísticamente el periodo mayo-octubre es menos rentable para los inversores a nivel global, pero no tiene mucho sentido hacer caso a esta expresión sin analizarlo bien ya que siendo “menos bueno” no es negativo.

Este año, de momento, está siendo bueno para este periodo: en mayo la mayoría de bolsas mundiales cerraron en positivo y el principio de junio está continuando este rally alcista.

Bolsas más rentables

De este movimiento comprador destacan sobre cuatro bolsas mundiales sobre el resto: (i) El Bovespa de Brasil ha conseguido revalorizarse un 8,60%, algo que se puede interpretar como rebote ante un año especialmente negativo (a cierre de mayo solo lo hacía peor el Ibex); (ii) el Nikkei japonés con una subida del 8,30% y con una pérdida en 2020 moderada, a pesar de ser uno de los primeros focos geográficos del coronavirus; (iii) el tecnológico norteamericano Nasdaq que ya se ha puesto en positivo en 2020 gracias a otra subida del 6,80% y (iv) el DAX alemán que lidera la recuperación de las bolsas europeas, tanto en mayo como durante 2020.

Como se puede ver en el gráfico las rentabilidades son muy poco homogéneas: aparte de las bolsas comentadas, se aprecia cierta similitud en el resto de índices europeos (con el Ibex, como pasa habitualmente, a la cola) y con las emergentes muy variables dependiendo de las zonas. De éstas sí puede llamar poderosamente la atención ver cómo la bolsa china doméstica a pesar de ser el origen de la COVID, tener problemas comerciales con Estados Unidos y conflictos con Hong Kong es de las que mejor lo hacen en 2020. Aún así, es cierto que en mayo ha sido una de las pocas que no ha subido y que el Hang Seng de Hong Kong (donde cotizan compañías chinas de forma abierta para inversores extranjeros) sí está siendo castigado.

¿Y el Ibex?

Por lo que a la bolsa española se refiere, dos compañías han  cerrado por encima del 10% de rentabilidad: el proveedor de motores para energías alternativas Siemens Gamesa (+11,53%) y Aena, claramente beneficiada por el paso atrás del Gobierno en cuanto a la cuarentena para personas que llegan a España (+11%).

Siguiendo con el sector turístico, Ferrovial (con participación en aeropuertos), la mallorquina Melià y Amadeus también han celebrado este cambio con subidas del 8,63; 6,88 y 6,49% respectivamente; eso sí, a excepción de Ferrovial, las rentabilidades de 2020 son muy negativas para ellas.

En la parte baja del índice vuelven a destacar los bancos con Sabadell y Bankia que pierden un 28,43 y 14,53% respectivamente con lo que ya acumulan un -72,71 y 64,93% de pérdidas en 2020.

Más bancos

Precisamente el sector bancario es uno de los protagonistas de la crisis del Coronavirus con fuertes ventas que se suman a las de años anteriores. Aunque las dos peores acciones del Ibex hayan sido de este sector, hay que destacar que, en las subidas de las últimas semanas están siendo uno de los ganadores, eso sí, siendo muy selectivos. Así, por ejemplo, mientras el BBVA ha perdido un 6,49% en mayo, Santander ha cerrado plana.

Con un mayo en positivo y unos primeros días de junio que sigue por el mismo camino, la recuperación desde mínimos de marzo está formando una “V” en la mayoría de bolsas (el Nasdaq ya la ha cerrado).

Sin embargo no se puede cantar victoria: el mercado se puede tomar mal los posibles (aunque no seguros) rebrotes, los pasos atrás en retrovirales o vacunas o los continuos conflictos entre China y Estados Unidos. A pesar de ello, un año tan malo como este 2020 se está salvando en carteras de inversión diversificadas en zonas geográficas y sectores empresariales menos afectados y más rentables.

Datos sobre ¿Sell ion May and go away?

• • 6 Solo 6 acciones del Ibex dan rentabilidad positiva durante 2020 a cierre de mayo.
  • 22 KKR, Cinven y Providence han lanzado una Oferta Pública de Compra sobre Masmovil un 22% más caro que su último precio, prueba de las oportunidades de compra en algunos sectores de la bolsa.
  • 16 Desde mínimos de marzo hasta cierre de mayo la bolsa española ha recuperado un 16%; el EuroStoxx casi un 18%.
  • 1 El DAX es el mejor índice de Europa, solo tiene 1 empresa del sector bancario, Deutsche Bank y tiene algunos sectores no presentes en Ibex como Industria Aeroespacial, Salud, Semiconductores o Software.
  • 45,32 La hotelera más importante de la bolsa española es Melià, y está perdiendo, a cierre de mayo, un 45,32% en 2020; aún así hay 5 cotizadas que dan peor resultado.